AI交游正在参加3.0阶段。1.0阶段以基建算力为中枢、英伟达链为代表欧洲杯体育，2.0阶段以预考研放缓、部分诓骗落地为记号、好意思股SaaS公司和字节链、AI眼镜链为代表，3.0阶段的中枢叙事将是Agent大范围落地，C端和B端诓骗、新式硬件平台瓜代爆发，2025年可能成为Agent元年。
咱们觉得大言语模子LLM正在成为下一个时期操作系统的中枢，Agent骨子上是基于LLM OS助长的新式软件和APP，具备重塑诓骗生态的可能性，由此将带来交互面容的升级、流量进口面容的洗牌、内容分发向任务分发的营业模式切换三方面底层逻辑的改变。
咱们残忍珍视三条中枢干线：Agent关于硬件进口价值的重塑、眼镜等新硬件平台及供应链升级、以及Agent关于SaaS类营业模式重塑带来的功绩与估值擢升契机。
问题一：AI交游目下处于什么阶段？AI交游正在参加3.0阶段。
1.0阶段（2022年底-24Q2）以基建算力为中枢、英伟达链为代表，大模子捏续迭代激发算力竞赛，scaling law有用，上游基础智力供应商起原受益，AI芯片、办事器、光模块等板块大幅高潮。2.0阶段（24Q2-24Q4）以预考研放缓、部分诓骗落地为记号，尽管模子迭代放缓，商场担忧CAPEX可捏续性，但AI营业化探索求得进展，好意思股ToB SaaS类公司展现营业价值，推理需求上升，端侧AI居品密集推出，相干板块股价有所进展。3.0阶段的中枢叙事将是Agent大范围落地，C端和B端诓骗、新式硬件平台瓜代爆发，2025年可能成为Agent元年。刻下AI板块成交和估值处于相对低位，具备成就性价比。
问题二：为什么要深爱AI Agent？Agent将催生全新的交互面容和诓骗生态，带来可能不亚于出动互联网的契机。
大言语模子LLM正在成为下一个时期操作系统的中枢，Agent骨子上是基于LLM OS助长的新式软件和APP，由此将带来：1）交互面容：由传统UI向当然言语和语音视频模态升级，催生新的硬件平台；2）流量进口面容的洗牌：Agent成为新的进口和分发平台，传统的“系统进口-流量-内容分发-任务完成”模式将演进为“系统Agent-理撤职务、自主打算-任务分发-垂类Agent/Multi-agent完成任务”；3）基于任务收费的营业模式：B端AI Agent算作升值办事集成居品，鼓动SaaS公司营业模式变革，部分公司初始基于任务量收费，擢升客户ARPU。
问题三：行业落地轨则怎样看？回归出动互联网历史，初期各种C端诓骗不休表示，围绕刚需、高频和使用时长，起初爆发的诓骗是进口型（浏览器）和器具型诓骗（豌豆荚、91助手），主打刚需；尔后则是酬酢、电商、金融、腹地生计这类高频且需要一定基础智力配合的诓骗，主打高频；再往后则是使用时长和用户粘性更高的酬酢型游戏/短视频平台。
Agent时期，ToB端咱们觉得份额聚合的行业、收入侧SaaS以及大公司更具上风。CRM、营销、数据分析类 SaaS 预测更快结束 AI Agent 转型，资本侧B端诓骗落地相对较慢。C端Agent方面，AI眼镜诓骗出路广袤，具备多末端布局的生态型厂商将更受益。
问题四：如何交游AI Agent产业主题？本轮AI改变与出动互联网最大的不同在于，出动互联网先有硬件平台（智高东谈主机）后有软件生态，而本轮AI则是先有模子（软件）后有新硬件（眼镜、玩物、手机、汽车等）形态出现，且往常统共硬件齐将以Agent算作交互进口，其底层则所以LLM为中枢的操作系统。
残忍珍视三条逻辑：1）多模态的交互面容带来新的硬件进口（眼镜、玩物等）以及存量硬件（手机、汽车等）的升级，并拉动各种端侧传感器和SoC供应链的契机；2）平台级Agent造成后，具备底层系统和Agent研发技艺的硬件平台公司体验擢升、商场份额延伸带来的重估契机，同期模子公司和互联网平台切入硬件生态可能带来面容变化，偏激在硬件端的代工勾通伙伴和ODM/OEM供应链；3）垂类Agent在办公、ERP、营销、教练等边界的诓骗进展。
风险身分：时刻与居品迭代风险；居品奉行速率低于预期；AI诓骗落地节律低于预期。
本文作家：连一席等，本文来源：中信证券究诘，原文标题：《产业趋势｜AI Agent开启AI交游3.0》。
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