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本文作家｜黄之豪 顾怀宇 张峻滔 付晓芸 郭嘉沂

FICC，往来策略

单边：

中债：刻下债市对降准降息预期计价较充分，10年国债与OMO利差仅为10.4bp，低于2020年疫情冲击下最低水平12bp，隐含OMO 40bp降息幅度。尽管10年期国债利率与入款利率、资金价钱倒挂，但特朗普赴任前市集避险热诚仍浓，重复对降准降息的预期，债市仍有下行惯性。

好意思债：下周公布的新增非农数据边缘转弱的概率较大，但市集仍是有所预期，收益率可能持续在高位踌躇。

中资好意思债：地产、高收益指数领涨中资好意思元债市集。

东说念主民币汇率：好意思元指数强势上行，但仍是显贵高估。春节前USDCNY中间价大要率握稳，关于即期汇率组成硬握住。

贵金属：伦敦金将来或仍存一段工夫的颤动，好意思元兑东说念主民币上行持续利好上海金。

原油：油价按期反弹，短期仍有回起飞间。

弧线：

本周债市长端快速下行，短端下行较慢，10年期国债与1年期国债的期限利差收于58.6bp，较上周末缩窄约6.8bp。1月降准降息或导致国债利率弧线走陡。

好意思借主要期限利差稍稍上行，短端多头力量增强。

价差/比价：

10年国开债隐含税率着落，其余期限高涨。

中好意思国债利差倒挂加深，掉期隐含利差收窄。

离岸东说念主民币流动性保握收紧，CNY-CNH即期价差倒挂扩大至300pips以上，掉期价差保握在较高水平，显贵偏离历史核心。

黄金境表里价差小幅转正。白银多头握仓清洗的较黄金更为透顶。恭候后续好意思国库存周期回升，白银有望跑赢黄金。

矜恤：中国12月物价数据、好意思国新增非农做事数据

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