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本文作家|黄之豪 顾怀宇 张峻滔 付晓芸 郭嘉沂
FICC,往来策略
单边:
中债:刻下债市对降准降息预期计价较充分,10年国债与OMO利差仅为10.4bp,低于2020年疫情冲击下最低水平12bp,隐含OMO 40bp降息幅度。尽管10年期国债利率与入款利率、资金价钱倒挂,但特朗普赴任前市集避险热诚仍浓,重复对降准降息的预期,债市仍有下行惯性。
好意思债:下周公布的新增非农数据边缘转弱的概率较大,但市集仍是有所预期,收益率可能持续在高位踌躇。
中资好意思债:地产、高收益指数领涨中资好意思元债市集。
东说念主民币汇率:好意思元指数强势上行,但仍是显贵高估。春节前USDCNY中间价大要率握稳,关于即期汇率组成硬握住。
贵金属:伦敦金将来或仍存一段工夫的颤动,好意思元兑东说念主民币上行持续利好上海金。
原油:油价按期反弹,短期仍有回起飞间。
弧线:
本周债市长端快速下行,短端下行较慢,10年期国债与1年期国债的期限利差收于58.6bp,较上周末缩窄约6.8bp。1月降准降息或导致国债利率弧线走陡。
好意思借主要期限利差稍稍上行,短端多头力量增强。
价差/比价:
10年国开债隐含税率着落,其余期限高涨。
中好意思国债利差倒挂加深,掉期隐含利差收窄。
离岸东说念主民币流动性保握收紧,CNY-CNH即期价差倒挂扩大至300pips以上,掉期价差保握在较高水平,显贵偏离历史核心。
黄金境表里价差小幅转正。白银多头握仓清洗的较黄金更为透顶。恭候后续好意思国库存周期回升,白银有望跑赢黄金。
矜恤:中国12月物价数据、好意思国新增非农做事数据
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